深耕工控汽电PCB，相持研发干预立异。在2024年广东省名优高新工夫居月旦比中，四会富仕自主研发的一种嵌埋陶瓷HDI基板和一种42层ATE测试基板奏凯入选，展现公司跳动研发实力。公司自2009年树立以来，一直专注于高品性PCB居品的研发、分娩与销售，主要诈欺于工业限制和汽车电子两大边界。1）工业限制边界：居品主要诈欺于伺服电机及伺服驱动器、工业射频器、工业电源、工业机器东说念主、数控机床等。主要客户以日系工控边界的著名企业为主开云体育(中国)官方网站，包括日立、松下、欧姆龙、安川电机、山洋电气等。2）汽车电子边界：公司通过在汽车PCB市集的长久种植，渐渐从车钥匙、车灯、天线与车载文娱系统等进入ECU、T-BOX、转向马达、激光雷达、发动机限制板等遑急安沿途件，并与稠密EMS汽车厂商和末端成立了勾搭相干。

巨匠化布局稳步鞭策，积极把抓机器东说念主新机遇。公司积极鞭策巨匠化产能布局，在日本和中国香港树立销售中心，并在泰国成立分娩基地子公司一品电路。一品电路第一期产线已通过一系各外洋体系认证，于2024年6月试产，权术5万平米产能，其中4万平米高多层板，1万平米HDI板，居品隐敝多层板、HDI板、高频高速板等品类，可昂扬汽车电子、机器东说念主、AI行状器、光模块等边界的各类化需求。法例2024年10月，公司800G光模块PCB居品已奏凯通过客户认定评价并运行小批量订单录用。此外，公司暗意其居品卑劣诈欺世俗，涵盖的激光雷达以及各式伺服器、马达等均可曲折诈欺于机器东说念主，已入辖下手规画新加坡的投资和销售公司及上海的机器东说念主研发中心，无间昂扬下旅客户需求。咱们以为，跟着AI波澜对各边界的不断赋能，公司高度热心并积极把抓机器东说念主边界泄漏的机遇，将无间助力公司将来功绩发展。

盈利预测与投资评级：咱们预测公司2024-2026年商业收入分袂为14.31/19.12/24.71亿元，2024-2026年归母净利润分袂为2.15/2.38/3.24亿元，面前股价对应PE分袂为24/22/16倍。跟着公司无间相持研发干预，稳步鞭策巨匠化产业布局，同期积极把抓AI波澜下的新机遇，将来功绩有望无间增长，督察“买入”评级。

风险辅导：宏不雅经济波动风险；原材料价钱波动风险；汇率波动风险；新址品研发不足预期风险开云体育(中国)官方网站。

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