多年来开云体育，软件公司一直是华尔街的骄子。高利润率、低成本要乞降开阔的增漫空间促使风险投资家马克・安德森在 2011 年盛名地声称 “软件正在吞吃宇宙”。

　　14 年后，东谈主工智能激发了肖似的清脆情谊，一些投资者正准备在软件行业的盛宴等分得一大杯羹。

　　Salesforce 公司（CRM）、Adobe 公司（ADBE）和 ServiceNow 公司（NOW）是本年轨范普尔 500 指数中阐扬最差的公司之一，股价至少下降了 16%，总市值统统缩水约 1600 亿好意思元。字据 EPFR 的数据，在之前的 18 个月中唯有一个月出现资金流出后，隔绝 6 月，投资者筹商两个月从软件和奇迹行业撤资。

　　摩根士丹利的一篮子软件即奇迹股票本年下降了跳动 6%，而以科技股为主的纳斯达克 100 指数则高涨了 12%。该银行莫得泄露该篮子的因素股，但 Asana 公司、Hubspot 公司、Bill Holdings 公司和 Vertex 公司是一些阐扬最差的软件股，股价均下降至少 29%。

　　天然东谈主工智能有可能骚扰从素养到东谈主力资源奇迹等盛大行业，但投资者合计，关于那些为客户关系解决和后台办公等数字奇迹编写代码的软件公司来说，挟制更为近在眉睫。

　　“工夫过时可能会毫无征兆地到来，”Brave Eagle Wealth Management 的首席投资官罗伯特・鲁吉雷洛说，“东谈主们越来越严慎是有充分根由的。”

　　这种担忧天然对股价变成了厄运影响，但并不料味着投资者王人备对该行业失去了兴味。毕竟，微软公司、甲骨文公司和 Palantir 工夫公司都是软件制造商，亦然本年轨范普尔 500 指数中阐扬最佳的公司之一。

　　这些公司与 Salesforce 和 Adobe 等公司的不同之处在于，东谈主们合计它们正在运用东谈主工智能进攻，而不是着重我方的土地，科技巨头们正破耗数百亿好意思元斥地家具并加多东谈主工智能计较智商。

　　Meta 平台公司的收入增长正在加快，因为其东谈主工智能投资改善了告白定位和参与度。Palantir 的东谈主工智能家具瞻望将股东本年 45% 的销售增长。Crowdstrike Holdings 公司和其他集合安全股票阐扬讲求，因为投资者合计东谈主工智能辞谢易取代它们的家具。

　　相关词，关于很多其他软件公司来说，挟制非凡委果，因为东谈主工智能有可能颠覆该行业的价值目的，即向客户提供擢升坐褥力的数字器具并收取高价。要是像银行或零卖商这么提防成本的客户无意以低得多的价钱赢得真实研讨的奇迹，扫数这个词交易缠绵就会被迫害。

　　投资者无法笃定东谈主工智能是否能取代 Asana 的使命解决软件，但第一季度客户增长放缓激发了饱和的烦燥，导致股价暴跌。HubSpot 也可能无意顺应东谈主工智能，但投资者缅思其客户关系解决器具可能濒临更大的竞争。

　　Monday.com（MNDY）的情况也肖似。该公司集聚使命经由的软件不会过时，但投资者缅思东谈主工智能会遏抑其增长。8 月 11 日Monday.com令东谈主失望的收入预测足以激发投资者的大批出逃，导致其股价当六合降了 30%。

　　“任何依赖旧工夫的公司都将遭遇蚀本或不得不转型，你会在股价中看到这极少，除非它们得胜转型，”Rye Consulting Group 的首席投资策略师马克・布朗佐说。

　　当前，投资者正在出售那些莫得令东谈主驯服的东谈主工智能计谋或廓清抗争该工夫智商的软件公司的股票。

　　“已往，要是像 Salesforce 这么的公司股价相关于其历史价值变得低廉，东谈主们会回头购买，” 布朗佐说，“当前咱们看不到那种心态了。”

　　这种影响并不局限于好意思国公司。在Monday.com发出劝诫后，欧洲市值最大的公司 SAP SE 以及 Sage Group Plc 和 Dassault Systemes SE 等较小的同业公司股价也下降了。

　　跟着 OpenAI 的 ChatGPT 当前每周领有约 7 亿用户，鲁吉雷洛将软件公司比作 “一家动力公司醒来后相识到当前有一家像埃克森好意思孚这么鸿沟的公司与它竞争”。

　　这种担忧体当前该行业的估值上，由于软件行业已往凭借快速的销售增长和订阅花式，其估值多年来一直远高于大盘，而订阅花式恰是华尔街所顾惜的可靠收入起原。

　　摩根士丹利的软件即奇迹股票指数本月的预期市盈率为 23 倍。这是已往十年平均水平的一半，亦然彭博社自 2014 年以来数据中的最低水平。纳斯达克 100 指数的预期市盈率略低于 27 倍。

　　瑞银的策略师暗意，软件行业某些鸿沟的下降可能提供了契机。他们本月早些时辰提倡投资者饶恕在东谈主工智能飞腾中落伍的互联网和软件公司。

　　“天然东谈主工智能带来的收入增长尚未与该行业的激进支拨相匹配，但货币化的加多和东谈主工智能的接受趋势令东谈主饱读吹，” 好意思洲首席投资官兼巨匠股票把握乌尔丽克・霍夫曼 - 布尔查迪率领的策略师们在一份征询证明中写谈。

　　不外，投资者当前对软件行业的严慎作风是不言而谕的。

　　在 2021 年市集岑岭期之前的二十年里，轨范普尔 500 指数中莫得哪个行业组别的权重增长像软件和奇迹行业那样大，从不到 6% 加多到近 14.5%，即使在 2018 年谷歌、Facebook 和亚马逊等公司被归入其他行业之后亦然如斯。

　　该行业在市值加权的轨范普尔 500 指数中的权重当前约为基准的 12%，并已被受益于计较硬件需求飙升的半导体公司卓绝。要是不是微软、甲骨文和 Palantir 的出色阐扬，软件行业的权重会更低。

　　“东谈主们的宗旨是风险还是变得高得多，况且咱们短期内不会得到明确的谜底，”Brave Eagle 的鲁吉雷洛说，“咱们当前信得过能说的是，像 Meta 和微软这么的几家公司似乎正在告捷，况且它们一直在告捷。天然不是扫数公司都这么。”

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包袱剪辑：郭明煜 开云体育